国金证券股份有限公司刘宸倩,叶韬近期对古井贡酒进行商榷并发布了商榷论述《事迹稳步达成开云体育(中国)官方网站，基础塌实成长性可期》，赐与古井贡酒买入评级。

　　古井贡酒(000596)　　事迹简评　　2025年4月27日，公司袒露24年年报及25年一季报。1）24年实现营收236亿元，同比+16.4%；归母净利55亿元，同比+20.2%。2）25Q1实现营收91.5亿元，同比+10.4%；归母净利23.3亿元，同比+12.8%。安妥阛阓预期。　　谈论分析　　从居品结构来看：24年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼偏执他分辨实现营收181/22/25亿元，同比+17%/+11%/+15%，其中销量分辨+12%/+9%/-1%，吨价分辨+5%/+2/+16%至25.4/6.9/10.2万元/吨，毛利率分辨+0.5pct/-0.7pct/+4.3pct至86.1%/57.6%/71.9%。从区域结构来看：24年华北/华南/华均分辨实现营收20/14/202亿元，同比分辨+7%/+11%/+18%；24年末经销商数目分辨较23年末+136/+68/+238家至1360/661/3041家。　　报表质料层面：1）24年归母净利率同比+0.7pct至23.4%，其中毛利率同比+0.8pct，销售用度率/处罚用度率均-0.6pct、税金及附加+0.8pct。2）25Q1归母净利率+0.5pct至25.5%，其中毛利率同比-0.7pct，销售用度率/处罚用度率分辨-0.6pct/-0.4pct、税金及附加+0.9pct，举座公司控费&结构升级逻辑展望仍将握续。3）24Q4+25Q1公司销售收现117亿元，同比-1%；25Q1末条约欠债余额37亿元，同比-9亿元；25Q1末应收款项融资余额46亿元，同比-2亿元。　　公司25年概念为买卖总收入较上年度实现郑重增长，24年现款分成比例进步至57.5%（+5.7pct）。省内基础塌实、宴席回补也能复旧渠说念出货预期。公司的上风在于轨制的纯真性&销售团队的强要害性，拼抢动销时刻强，握续柔软。　　盈利预测、估值与评级　　研究行业景气度复原较弱，咱们下调公司25-26年归母净利5%/10%，展望25-27年收入分辨+10.2%/+9.7%/+11.1%；归母净利分辨+12.3%/+11.7%/+13.7%，对应归母净利分辨61.9/69.2/78.7亿元；EPS为11.72/13.09/14.88元，公司股票现价对应PE估值分辨为14.3/12.8/11.2倍，保管“买入”评级。　　风险领导　　宏不雅经济复苏不足预期，区域阛阓竞争加重，宇宙化外拓不足预期，食物安全风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，诚通证券陈文倩商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年预测准确度均值为79.78%，其预测2025年度包摄净利润为盈利62.64亿，凭据现价换算的预测PE为14.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增握评级3家；已往90天内机构概念均价为241.9。

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