ETF正在重构部分港股中枢板块的订价体系。

　　8月15日，南下资金净买入港股358.76亿港元，单日净买入金额创下互联互通机制启动以来的新高。放荡当日，本年以来，南下资金净买入港股金额已达到9389亿港元，赓续刷新年度记录。

　　值得扫视的是，港股主题ETF在南下资金中饰演着蹙迫变装，Wind数据泄漏，年头于今，资金净流入超百亿元的9只股票型ETF中，有6只为港股主题ETF。资金不停借谈港股主题ETF买入港股，并激动港股估值开辟，在一些行业板块中慢慢争夺订价主导权。

　　三大主题领跑 ETF加快买入港股

　　本年以来，港股主题ETF延续了资金流入的刚烈态势，在互联网、非银金融和革命药三大主题上的发达尤其超过。

　　Wind数据泄漏，往时一个月，富国中证港股通互联网ETF限制增多177.03亿元，易方达中证香港证券投资主题ETF限制增长133.09亿元，广发中证港股通非银行金融主题ETF限制也净增96.97亿元。革命药与科技主题一样获取资金追捧，华宝恒生港股通革命药精选ETF、广发中证香港革命药ETF等产物纷纷踏进增量买入前哨，合座来看，有十多只港股ETF在单月内限制增长跨越20亿元。

　　从更长的时辰维度不雅察，放荡8月15日，富国中证港股通互联网ETF本年以来限制净增469.18亿元，位列市集第一；汇添富恒生港股通中国科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF则别离增多215.97亿元和186.11亿元。与此同期，革命药、恒生科技等细分主题ETF限制增长也均冲破百亿元，显透露资金对科技革命和医药赛谈的积极布局。合座而言，港股ETF市集正出现显着的延长态势，龙头产物与细分主题皆头并进。

　　激动资金连接涌入港股ETF的中枢原因仍在于功绩发达的亮眼。以富国中证港股通互联网ETF为例，本年以来涨幅达到37.14%，在同类产物中排行前5%以内，权臣跑赢沪深300指数。证券时报记者扫视到，该基金从2024年年底至2025年年中，限制已终了翻倍，如今又鄙人半年连接放量，最新限制再度大幅攀升。该基金追踪的中证港股通互联网指数的前十大重仓股包括小米集团、腾讯控股、阿里巴巴、好意思团及金山软件等，均是港股市集会具备代表性的龙头互联网企业。

　　非银金融主题ETF一样交出了亮眼的得益单。易方达中证香港证券投资主题ETF年内收益率高达64.89%，位列同类产物前1%。在功绩强势的带动下，该基金下半年以来迎来资金爆买，限制快速延长。其追踪的中证香港证券投资主题指数，重仓股障翳中信证券、香港往还所、中国星河、国泰海通、华泰证券等一系列头部券商与往还平台目的，充分受益于成本市集活跃度的擢升。

　　广发中证港股通非银行金融主题ETF年内收益率跨越50%，成份股障翳了港股保障、券商、期货等金融机构，其中国泰君安国际、易鑫集团、山高控股、新华保障年内涨幅均终了翻倍。

　　值得扫视的是，年头于今获超百亿资金净流入的9只股票型ETF中，6只为港股主题ETF，如富国中证港股通互联网ETF获超360亿资金净流入，工银国证港股通科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、汇添富国证港股通革命药ETF和景顺长城中证港股通科技ETF均获超百亿资金净流入。

　　资金借谈ETF加快流入港股市集，在功绩与限制的双重驱动下，港股ETF正成为境表里资金布局中国钞票的一大捏手。

　　ETF主导港股订价初现线索

　　南下资金借谈ETF连接买入港股，对港股订价体系的影响力日益突显，尤以在港股上市的券商H股发达最为超过。

　　港交所透露的数据泄漏，近期，10余家港交所上市的券商透露过易方达基金持股跨越5%的信息，包括广发证券、中信证券、中州证券、光大证券、国联民生、中信建投证券、招商证券、东方证券、中金公司、申万宏源、中国星河、华泰证券等。

　　业内东谈主士分析，这是因为易方达基金旗下香港证券ETF限制大增，导致被迫买入了指数成份股。易方达香港证券ETF追踪的指数泄漏，共有16只成份股。随同该ETF限制的急剧攀升，对成份股的持股比例陆续跨越5%。此外，广发基金旗下港股通非银ETF成份股中也有不少港股券商，该ETF的限制从7月初的45.59亿元，增多至最新的171.49亿元，对港股券商行情产生了显着的助推作用。

　　资金连接涌入也导致券商H股的发达远好于A股，如广发证券、中金公司、中国星河、中州证券在港交所年内涨幅别离高达93.34%、80.26%、80.23%、76.73%，而这些公司的A股年内涨幅别离为34.36%、12.85%、21.55%和8.34%。

　　从历史上看，港股是私有的离岸市集生态，公司订价长期由外资主导，公司估值常因外资对计谋风险、地缘博弈的明锐而高下波动。比年来，尽管内资通过港股通连接净买入港股公司，但仍难抵外资净流出的影响，港股公司估值因国际等各式原因遭受估值压制，内资对港股估值的订价权较为有限。不外，这种平静在2025年发生了蹙迫变化。一是外资净流出趋势式微，二是南下资金加快净买入港股，尤其是ETF资金行为南下资金的蹙迫构成部分，连接为港股带来增量资金，影响力日益突显，激动订价权从国际成本向内地成本歪斜。

　　Wind数据泄漏，挂钩港股通互联网、恒生科技、港股通革命药、国证港股通科技、中证港股通科技、香港证券、港股通非银指数的ETF本年限制别离增长了532.77亿元、469.8亿元、254.14亿元、218.62亿元、202.13亿元、186.11亿元、163.25亿元。合座来看，仅挂钩上述7只指数的ETF限制本年就共计增长了超2000亿元。

　　从存量资金来看，港股市集上外资资金占比仍然是大头，不外ETF资金的连接大限制净买入，径直影响了部分港股的供求关系，在订价中运转渐渐占据主导地位，关连个股的估值得到重塑，进而带动扫数这个词指数的估值开辟，尤其是恒生科技、革命药和非银金融三大鸿沟的订价机制，正系统性脱离过往由外资主导的款式，转向由南向资金驱动的估值体系。

　　“港股此次可能真是不一样”

　　机构无数以为，现时港股估值开辟远未终结，借谈ETF布局仍被以为是投资者参与港股订价体系变革的最优解。

　　“2025年于今，港股市集每每被称为此次真是不一样。”华泰柏瑞基金指出，背后是支柱港股市集韧性的几大新变化，包括增量资金充裕且南向资金订价权擢升、新兴产业成漫空间明晰、市集合座风险偏好擢升、估值相较国际市集具有较高诱惑力等。

　　富国基金基金司理宁君示意，天然本年港股特地强势，AH溢价大幅收窄，但判断估值陡立，要津要看代表公司、中枢钞票的估值水位。现时，互联网行业或仍处于机遇期，革命药、新破费龙头或未无数高估，极度是外资对中国股票处于历史性低配情状，这种悲不雅预期的回转或将为港股提供连接能源。

　　广发基金指数投资部分析，功绩驱动重复流动性改善，港股科技板块开辟动能增强，长周期捕快与分成险转型驱动下，或可温雅港股非银板块建树价值。此外，革命药行业国际授权重复国内市集慢慢回暖，CXO（医药外包）有望加快发展，其中大略处事出海企业的CXO公司有望领先复原。

　　从更长期的维度不雅察，华泰柏瑞基金以为，在好意思元信用受损的布景下，群众金融货币形势重塑成为长期命题。在弱好意思元趋势下，东谈主民币汇率体现出刚烈韧性和擢升起间。港股市集行为群众最大东谈主民币离岸市集体育游戏app平台，兼具南向资金的流入支柱和外资视角的再建树诱惑力，因而被赋予了不同以往的、更全面和更长期的建树价值。