文 | 董武英

干预2026年不到3个月，A股最受关注的板块之一PCB行业就有上市公司开启了大范围投资扩产考虑。

近日，PCB行业龙头沪电股份文牍旗下全资子公司沪利微电新建印制电路板坐褥面孔偏激配套设施，用于坐褥高层数、高频高速、高密度互连、高通流印制电路板。面孔总投资55亿元，其中固定金钱投资45亿元。

这不是沪电股份第一次文牍紧要投资。本年以来，沪电股份在不到3个月时辰内，照旧文牍了3项紧要投资，累计投资金额超百亿。前两项投资别离在本年1月和2月，投资额别离为3亿好意思元和33亿元东谈主民币，用于先进时间研发和PCB扩产。

算作国内PCB行业龙头，沪电股份迎来了功绩和股价的双双爆发，均创出历史新高。甩手3月12日收盘，沪电股份最新市值高达1469亿元。

束缚地扩产加快彭胀，沪电股份能否赓续创出佳绩？

在创立沪电股份之前，吴礼淦照旧在台湾拓荒出了一派偌大基业。

他祖籍湖北天门，1941年降生于中国台湾，自幼家景权贵。父亲吴善卿是天门当地闻名巨贾，曾纠合创立上海华丰纺织公司，被誉为“棉花大王”。世代书香下，吴礼淦也展现出了较高的做交易天禀。

1978年，有着东海大学化学系学历配景的吴礼淦开动创业，在高雄楠梓加工出口区创办了吴氏电子（随后改名为楠梓电子），开动从事PCB制造业务。那时台湾地区PCB产业起步不久，受益于好意思国和日本时间转动和电子产业发展，楠梓电子迎来了高速发展，并在1991年在台湾胜仗上市。

干预90年代，跟着大陆经济加快发展，台资PCB厂商开动渐渐布局大陆市集，吴礼淦也霸道地发现了大陆市集的众多空间，于是在楠梓电子上市之时开动老师国内市集。在吴礼淦原来考虑中，其狡计在上海建厂，但最终被江苏昆山相干招商东谈主员的体恤打动，在1992年在江苏昆山投资3000万好意思元创办了沪士电子，这恰是沪电股份的前身。

事实阐述，吴礼淦来大陆建厂的判断非凡正确。1995年，沪电股份在投产后第二年就已毕了盈利，之后束缚扩产。21世纪初，跟着宇宙互联网泡沫的幻灭，楠梓电子在台湾、新加坡的工场际遇巨大冲击，出现耗损，唯有昆山的工场依然盈利。跟着大陆电子产业的高速发展，沪电股份的功绩发扬远远超越了母公司。

沪电股份较早就有了上市的思法，到2003年完成了股份制改动，开动冲刺IPO。IPO早期，沪电股份原来对准的是B股市集，但在准备了4个月后，市集策略发生变化，B股市集不再刊行新股，沪电股份无奈开动启动A股上市，但很快又碰上了股改，上市之路再次搁浅。

2006年，沪电股份再次冲刺A股上市，并在2007年迎来上会。但这一次，沪电股份与大鼓动楠梓电子之间的同行竞争成为最大的禁闭，最终再次上市失败。为了胜仗IPO，吴礼淦作念出了一个遑急决定——从创办超越30年的楠梓电子绝对退出。

2008年6月开动，吴礼淦眷属成员赓续辞去在楠梓电子及下属企业的任职，吴礼淦眷属限制的高旗农牧通过二级市集一起出售其抓有的楠梓电子股份。与此同期，楠梓电子也出售了18%的沪电股份股权，抓股比例下跌至37%，吴礼淦眷属成为沪电股份第一大控股鼓动。在限制权变更后，沪电股份终于在2010年4月胜仗上市。

借助国内IT行业、消耗电子、汽车行业的快速发展，沪电股份迎来了发展东风，并在上市之后的十余年间渐渐成长为国内PCB行业龙头。

长久以来，算作宇宙PCB龙头，沪电股份身上有着两个昭彰的标签：“专注”和“老成”。

PCB行业产业链条弘大，上游有电解铜箔、木浆纸、电子级玻纤布、合成树脂等，这些材料进一步合成覆铜板等半制品，再加工成印制电路板（PCB），干预卑劣期骗递次。一般情况下，PCB企业为了把控老本或增多营收开始，不时会干预材料、覆铜板等递次或布局其他新业务。

但沪电股份的专注就在于，其只作念PCB业务，聚焦主业，95%以上收入来自PCB制造业务，当今占相比小的房地产业务也行将出售。

至于“老成”指的则是其筹办策略。在投资者调研纪录中，沪电股份示意，“公司向来精细中长久的可抓续利益，而非只是局限于咫尺的短期利益。公司深知唯有着眼永恒，保抓客户平衡，才智在束缚变化的市集环境中老成发展，已毕可抓续增长。”恰是这种老成的筹办策略匡助沪电股份从1992年来抓续穿越周期，成为PCB行业龙头。

2024年4月，吴礼淦死一火，在这之后，吴礼淦妻子陈梅芳担任董事长。此外，吴礼淦宗子吴传彬早在1995年就干预公司锤真金不怕火，自2009年来担任公司总司理。次子吴传林自2024年4月担任副董事长职位。在吴礼淦妻子及男儿指示下，沪电股份在AI波浪下迎来爆发，最新市值超越1400亿元。

在昔日的发展中，老成的发展策略助力沪电股份成为行业龙头，但在近两年间，这一策略也让沪电股份在市集竞争中被反超。

连年来，跟着AI带动办事器市集爆发，相干PCB卑劣市集高速增长，如胜宏科技这么押注AI办事器和HPC市集，并与英伟达强绑定的PCB企业抓续高增长，已毕了对沪电股份这些老牌PCB龙头的反超。

2024年之前，胜宏科技年营收70-80亿元、净利润在6-8亿元之间，沪电股份营收在70-90亿元，净利润逐年升高，2023年照旧达到15.13亿元。不错看到，胜宏科技距离沪电股份仍有较大差距。

2024年胜宏科技营收增长35.31%至107.31亿元，归母净利润增至11.54亿元。刚刚昔日的2025年，胜宏科技瞻望归母净利润达41.60-45.60亿元，同比增长260.35%-295.00%。这一净利润数字照旧超越了沪电股份2025年38.22亿元的净利润范围。

这并非沪电股份不力争。在昔日几年的AI波浪中，沪电股份也获利了巨大发展红利。数据中心带来的巨大互联需求，带动了高速会聚交换机及路由器PCB需求，这恰是沪电股份的擅场。因此，沪电股份营收从2023年的89.38亿元增长至2025年的189.45亿元，归母净利润从15.13亿元晋升至38.22亿元，属于“再造出了一个沪电股份”。

但胜宏科技所押注的AI和高性能狡计（HPC）市集爆发更为迅猛。凭证胜宏科技港股IPO招股阐发书，2020-2024年，东谈主工智能及高性能狡计PCB市集复合年增长率高达39.2%，对比PCB市集举座增速仅为4.9%，且这一高增长趋势仍未罢手。

良友袒露，2024年沪电股份在AI及HPC领域营收达29.75亿元，市占率为7.1%，范围和市集份额远超其他同行。这一年胜宏科技相干营收仅7.07亿元，市集份额为1.7%。但到了2025年上半年，胜宏科技一跃成为行业第一，相干营收达38.94亿元，市占率晋升至13.8%。沪电股份对应AI及HPC营收为15.11亿元，市占率为5.3%。

除胜宏科技外，其他同行也在AI及HPC业务上迫最后沪电股份。2025年上半年，沪电股份营收15.11亿元，排行下跌至行业第二。紧随后来的行业第三营收为14.93亿元，与沪电股份收支无几，行业第四和第五名营收范围也接近13亿元，与沪电股份差距显著放松。

更遑急的是，这些同行们也渐渐开动盯上了沪电股份的蛋糕。

沪电股份的传统上风市集是高速会聚交换机和配套路由器市集、汽车电子市集，两者在2025年上半年别离孝顺了沪电股份40.70%、16.74%的营收。但这两大市集也迎来了新的竞争者，财报袒露，胜宏科技正在研发包括汽车自动驾驶支持系统用电路板、交换机用高频路线插头澄澈板研发等新面孔，深南电路、生益电子等PCB企业也加码了通讯互联和汽车电子类业务。

在同行的热烈竞争下，沪电股份也开动加快了AI业务布局。在此之前，沪电股份在AI领域的紧要投资是在2024年10月，其将原有暂停的募投面孔变更为新建东谈主工智能芯片配套高端印制电路板扩产面孔，坐褥高层高密度互连积层板，面孔投资总和瞻望约为43亿元。该面孔于2025年6月下旬开工竖立，瞻望将在2026年下半年开动试产并渐渐晋升产能。

干预2026年，不到3个月时辰，沪电股份照旧文牍了三项紧要投资。1月投资3亿好意思元，在常州市金坛区投资设立全资子公司，搭建CoWoP等前沿时间与mSAP等先进工艺的孵化平台，构建“研发-中试-考证-期骗”的闭环体系，布局光铜会通等下一代时间标的。

2月，董事会答应投资新建“高端印制电路板坐褥面孔”，坐褥高层数、高频高速、高密度互连、高通流PCB，以知足高速运算办事器、下一代高速会聚交换机等对高端印制电路板的中长久增量需求。面孔竖立期为2年，总投资约为33亿元东谈主民币。

第三项投资就是最近，以全资子公司沪利微电投资55亿元新建印制电路板坐褥面孔偏激配套设施，坐褥高层数、高频高速、高密度互连、高通流印制电路板。

不错看到，跟着以胜宏科技为代表的竞争敌手充分考证AI PCB领域的高增长后劲后，沪电股份正在一改以往的老成法式，开动加快在了AI PCB领域的布局。

濒临同行业的竞争，加大投产彭胀体育游戏app平台，这一老牌PCB龙头能否在被反超之后再行夺回行业宝座，值得关注。