21世纪经济报说念记者胡慧茵 广州报说念体育游戏app平台

好意思国总统特朗普的减税计较，加重了阛阓对永远财政可握续性的担忧。上周，亚太股市涨跌互现。

东南亚股市方面，印尼雅加达概述指数（JKSE）周涨1.51%，报7214.16点；新加坡海峡指数周跌0.4%，报3882.42点；马来西亚吉隆坡概述指数周跌2.31%，报1535.38点；菲律宾马尼拉指数周跌0.81%，报6413.1点；泰国SET指数周跌1.62%，报1176.36点；越南胡志明指数周涨1%，报1314.46点。

亚太其他地区股指相似高涨。日经225指数周跌1.57%或593.25点，报37160.47点；韩国KOSPI指数周跌1.32%，报2592.09点；澳大利亚S&P/ASX200指数周涨0.21%，报8360.9点。

国际金融论坛学术委员、上外洋国语大学金融立异与发展征询中心主任章玉贵向21世纪经济报说念记者暗意，上周亚太股市出现轰动，从本领层面而言，这属于阛阓普通的波动。天然也与上述国度经济增长出路尤其是出口阛阓的预期概略情谈判。

他进一步暗意，好意思国正在酝酿减税步伐，这可能触发赤字率上升，将加速阛阓负面厚谊的传导。若特朗普政府的减税法案付诸试验，则好意思国赤字率例必上升，加上好意思国可主管财政资金将来数月面对短少，高企的好意思债收益率倒逼投资者诊治对亚洲本钱阛阓的投资布局，避险厚谊相应发酵，引致部分阛阓股市走弱。

亚太股转跌，货币回升

上周，大部分亚太股转升为跌。其中，日本、韩国、印尼、马来西亚和泰国股指周内皆跌超1%。

有阛阓分析指，这次亚太股阛阓诊治的背后，既受到大家宏不雅经济环境变化的影响，也响应出部分行业存在结构性诊治。分析东说念主士多量觉得，此轮着落或为短期诊治，长线布局仍具有潜在契机。

章玉贵暗意，亚太股市接下来的走势，一方面取决于该地区经济操盘手的政策诊治身手，另一方面还得看好意思股和好意思元的走向。

近期，好意思元指数有所回落，周内着落1.84%。受此影响，亚太地区货币汇率有所上扬。澳元兑好意思元上周涨1.43%，新加坡元兑好意思元上周涨1.2%，泰铢兑好意思元周涨2.57%，日元兑好意思元涨2.11%，印尼盾兑好意思元周涨1.5%。

诚然亚太货币上周涨势显赫，但近期往往波动。章玉贵称，要稳住腹地区货币，除了列国脉身要显露有为政府与灵验阛阓的协力除外，还不错探讨东盟和中日韩之间设立更灵验的调换和配合机制，尽早形成区域货币的锚货币。

东南亚多国经济增长放缓

2025年第一季度，东南亚六大经济体中有五个经济增长率放缓。其中，马来西亚、新加坡和泰国等买卖导向型经济体均已下调本年的增长预期。外界预测，好意思国滥施关税政策预测将进一步对东南亚经济组成阻力。

新加坡贸工部数据泄露，本年第一季经济同比增长3.9％。由于大家买卖垂危场所有这个词所任性，新加坡本年接下来的外部需求出路比4月略有改善，贸工部看护全年经济增长零至2％的预测，这一预测较此前的增长1%—3%有所下调。

RHB Bank首席经济学家兼阛阓征询主管Barnabas Gan在陈诉中称，新加坡的GDP增长势头可能进一步虚拟，并在本年上半年投入本领阑珊。由于大家关税、买卖关系和好意思国政策的概略情味的变化，新加坡的经济出路变得愈加概略情，其买卖和制造业可能会面对更多阻力，尤其是从第二季度启动。

“新加坡旧年GDP同比增长4.4%，尤其是旧年第四季度的增速更是高达5.0%，总体表当今亚洲列国处于逾越地位，从某种酷爱上来说，新加坡经济连年来保握相对强劲的增长势头与其独到的区位上风密切关系，”章玉贵暗意，另一方面，高度依靠出口的新加坡深受大家经济的影响，尤其是主要买卖伙伴的经济推崇对该国经济影响较大。此外，由于本年以来好意思国经常祭出关税大棒对大家经济发展预期变成严重冲击，处于夹缝之中的新加坡，其将来经济走势与区域经济稳重程度以及主要经济体之间的计策博弈热烈程度密切关系。

其他东南亚国度相似面对增长挑战。5月19日，泰国国度经济与社会发展委员会（NESDC）发布数据泄露，该国脉年1月至3月的国内分娩总值（GDP）同比增长3.1%，低于上季度修正后的3.3%。有分析指，政府支拨和私东说念主耗尽疲软负担了全体增长率。泰国度庭债务水平高企，削弱了耗尽身手。

相似面对经济增长率下降的还有印尼、马来西亚和越南。数据泄露，印尼第一季度GDP增长4.87%，低于上一季度的5.02%，为2021年第三季度以来最弱的增长。马来西亚一季度GDP增长4.4%，越南为6.93%，差别低于旧年第四季度的5%、7.55%。

在受访众人看来，东南亚国度的出口导向型特色会给国内经济带来风险。章玉贵暗意，由于越南、新加坡、马来西亚、印尼、泰国等东南亚主要经济体对好意思国的买卖存在较大风险敞口，因此，一朝好意思国关税在将来落地，则东南亚国度经济和金融阛阓将迎来较为剧烈的轰动。

日债崩盘影响几何

上周日本国债阛阓的剧烈轰动激发庸碌温顺。

渣打中国金钱惩办部首席投资策略师王昕杰向21世纪经济报说念记者暗意，日本债券阛阓近期迎来大幅的需求下降，从收益率角度以及投标倍数来看，皆遇到了“灾祸性”的效果。

他暗意，本年以来，日本债券阛阓一直存在强大的压力，有几个进击原因：“领先，日本通胀上升，高于观念界限，变成反璧券收益率的上升，相等是超永远国债。另外，潜在的财政刺激，也助推了这一风物。在利率上升的同期，财政要持续增多杠杆，为日本自身就还是很高的杠杆率持续增多背负。何况，一直以来，日本国债最大的握有者是日本央行，然则在货币政策普通化的进度中，日本央即将减少债券的购买，关于利率敏锐型的投资东说念主来说，收益率上行压力会大幅扼制需求。”

高盛觉得，日本永远国债收益率飙升的中枢原因在于供需严重失衡。高盛还强调，诚然日本国债抛售咫尺尚未传导至日本股市或汇市，但其对大家债市的溢出效应已愈发显赫。数据泄露，自本年年头以来，30年期日本国债已为G4（好意思、欧、日、英）国度收益率孝顺了约80个基点的上行压力，成为最大的看跌动能开头。这意味着，往时一个月好意思国国债收益率的飙升，很可能大部分是日本永远国债阛阓涟漪的“副居品”。

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